Au 18ème siècle, Bajirao I est nommé peshwa. Celui-ci tombe amoureux, quelques années plus tard, de Mastani, la fille du roi rajpoute hindou Chhatrasal et de son épouse musulmane perse Ruhani Bai. En pleine lutte contre l'empire moghol, l'homme se retrouve tiraillé entre sa maîtresse et sa femme légitime.